La qualité d'exécution est ce pour quoi les traders paient vraiment. Spread, slippage, latence et fill rate décident si une idée de trading survit au contact avec le marché. Comment Axonera AG s'approvisionne en liquidité et route les ordres.
1. Stack de liquidité
Axonera AG utilise un modèle multi-venue. Les prix de plusieurs banques tier-1 et teneurs de marché non bancaires sont agrégés dans un book composite. Sur les majors FX, le spread effectif top-of-book est typiquement de 0,1–0,3 pip avant commission sur le palier ECN.
L'internalisation est réelle mais mesurée. Le flux retail sous seuil est matché en interne ; au-dessus, il part à l'extérieur. Hit rate interne divulguée : 35–45 %.
2. Latence
Moteur de matching co-localisé à Zurich, routing secondaire à Francfort. Latence médiane aller-retour retail : 18–24 ms. Pour les professionnels, FIX API avec latences nettement plus basses.
3. Slippage
Asymétrie publiée : ~18 % positif, ~70 % neutre, ~12 % négatif sur les majors FX. Proche d'un modèle symétrique.
Sur les stops, le moteur applique une courte fenêtre de "look-back" pour ignorer les ticks isolés.
4. Comportement sur les news
- Widener proportionné : 2–4x le spread normal pendant 10–30 secondes.
- Pas de "quote freeze" : les positions peuvent être clôturées.
- Tolérance maximale documentée sur les stops placés plus de 60 secondes avant la release.
5. Types d'ordres
Trailing stop, OCO, GTD. Professionnel : iceberg, scheduling VWAP. Préférence de routing par compte.
6. Commissions
Standard : markup, zéro commission. ECN : spreads bruts plus commission fixe au lot. Professionnel : commission dégressive par volume. Aucune majoration cachée sur les retraits.
7. Vigilance
Entre la clôture NY du vendredi et l'ouverture du dimanche, les spreads s'élargissent dans toute l'industrie. Les spreads les plus serrés sont sur l'ECN, c'est là que va le scalping.
Conclusion
Le stack d'exécution d'Axonera AG est honnête et compétitif pour le segment retail + professionnel. Agrégation multi-LP, internalisation disciplinée, asymétrie divulguée et comportement prévisible sur les news en font un foyer réaliste pour les stratégies discrétionnaires et systématiques jusqu'à la taille professionnelle.