Качество исполнения, это то, за что трейдеры действительно платят. Спред, проскальзывание, задержка и fill rate определяют, переживёт ли торговая идея контакт с рынком. Как Axonera AG получает ликвидность и маршрутизирует ордера.
1. Стек ликвидности
Axonera AG использует многовеню мультилиповую модель. Цены от нескольких банков первого уровня и небанковских маркетмейкеров агрегируются в композитный стакан. На мажорах FX эффективный top-of-book спред обычно 0,1–0,3 пункта до комиссии на ECN-уровне.
Интернализация реальна, но дозирована. Розничный поток ниже порога матчится внутри, выше, уходит наружу. Открытый "внутренний hit rate": 35–45 %.
2. Задержка и инфраструктура
Matching engine ко-локирован в Цюрихе, вторичный роутинг во Франкфурте. Медианная round-trip задержка розничного клиента: 18–24 мс. Для профессионалов, FIX API с заметно меньшей задержкой.
3. Проскальзывание
Публикуемая асимметрия: ~18 % положительных, ~70 % нейтральных, ~12 % отрицательных на мажорах FX. Близко к симметричной модели.
На стопах применяется короткое окно "look-back", чтобы игнорировать единичные плохие тики.
4. Поведение на новостях
- Widener спредов пропорционален: 2–4x нормы на 10–30 секунд.
- Нет "заморозки котировок", позиции можно закрывать.
- Документированная максимальная толерантность к проскальзыванию на стопах, поставленных более чем за 60 секунд до релиза.
5. Типы ордеров
Trailing stop, OCO, GTD. Для профи: iceberg и VWAP-расписание. Маршрутизация настраивается на счёт.
6. Комиссионная модель
Standard: наценка, ноль комиссии. ECN: raw-спреды плюс фиксированная комиссия за лот. Professional: скидка по объёму. Без скрытых наценок при выводе.
7. На что обратить внимание
Между пятничным закрытием NY и открытием в воскресенье спреды расширяются по всей индустрии. Самые узкие спреды, на ECN, туда и нужно идти скальперам.
Итог
Execution-стек Axonera AG честен и конкурентоспособен для целевого сегмента retail + профи. Агрегация от нескольких LP, дисциплинированная интернализация, раскрытая асимметрия проскальзывания и предсказуемое поведение на новостях делают его реалистичным домом для дискреционных и системных стратегий вплоть до профессионального размера.